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A tres meses del suelo del mercado, Wall Street ha subido un 40%: ganadores y perdedores en esta crisis

Los grandes (y casi únicos) ganadores de la crisis actual es el sector tecnológico que está un 15% por encima de los máximos alcanzados a principios de año. Todos los demás sectores están operando con pérdidas en comparación con el comienzo del año.

A tres meses del suelo del mercado, Wall Street ha subido un 40%: ganadores y perdedores en esta crisis

A tres meses del suelo del mercado, Wall Street ha subido un 40%: ganadores y perdedores en esta crisis

Han pasado tres meses desde que el mercado tocó fondo el 23 de marzo en medio del pánico por la crisis del coronavirus y su impacto económico global. Desde entonces, el mercado de los Estados Unidos ha aumentado en un promedio del 38%, y los sectores que han progresado más y otros que han progresado menos han ganado más. Sin embargo, si tomamos la situación a principios de año, el cuadro muestra que hay sectores que han sido más afectados que otros, con tecnologías consideradas como las grandes ganadoras de la crisis actual.

Desde el 23 de marzo hasta el día de hoy, el S&P500 ha subido un 38,5%, mientras que el Dow Jones ha subido un 39%. La tecnología del Nasdaq ha aumentado un 43,4%. Hay sectores que tuvieron un mejor desempeño que los índices de referencia y hay sectores que tuvieron un peor desempeño. Por ejemplo, el sector industrial de EE.UU. aumentó un 40% mientras que el sector del entretenimiento aumentó un 42%.

Otros sectores estuvieron más en línea con los puntos de referencia, como las aerolíneas, que aumentaron un 37%, las finanzas, que aumentaron un 34%, y la salud, que ha aumentado un 33% desde el 23 de marzo hasta el presente. Por último, hay sectores que ganaron menos que el S&P500, como el sector de servicios (28,5%) o el sector de consumo (21%)

Aunque el panorama del último trimestre es positivo, si lo miramos desde el principio del año, podemos ver una discrepancia significativa entre los diferentes sectores, con ganadores y perdedores.

El gran (y casi único) ganador de la crisis actual es el sector de la tecnología, que está un 15% por encima de los niveles máximos de principios de año. Todos los demás sectores están operando con pérdidas en comparación con el comienzo del año.

El S&P500 está un 4% por debajo de los niveles de enero, mientras que el Dow Jones ha caído un 9,5%. Los sectores más cercanos al S&P500 son la sanidad, que ha bajado un 2,7% en 2020, y el gasto del consumidor, que ha bajado un 6,5%. Un poco más lejos está el sector de los servicios, que ha bajado un 10% y tiene un impulso similar al de los mercados emergentes, que también han bajado un 10% en 2020.

Los sectores más afectados por la crisis son el sector de la aviación comercial, con una disminución del 45% en 2020, seguido por el sector de la energía, con una disminución del 35%, y el sector de la hostelería y el ocio, con una disminución del 34%. Las acciones de Brasil en este caso también pierden un 36% en 2020.

José Ignacio Bano, gerente de investigación de InvertirOnline, señaló que si bien hay una recuperación, ésta no es homogénea y que hay sectores que aún están muy afectados, como las aerolíneas, el turismo, el petróleo, etc.

«Tras la fuerte caída de los mercados cuando estalló la pandemia de coronavirus, hemos visto una recuperación significativa. Sin embargo, la recuperación no fue uniforme. Por un lado, vemos que el Dow Jones industrial sigue estando un 13% por debajo del máximo, mientras que el s&p 500 selectivo, que es más ampliamente definido, está un 8,5% por debajo de los máximos pre-pandémicos. La tecnología del Nasdaq está en máximos históricos. Si entendemos la composición de cada uno de estos índices, podemos entender la situación actual.

Bano señaló que el sector de la aviación, por ejemplo, se vio muy afectado, mientras que el sector de la tecnología se benefició en gran medida de la pandemia.

«Las aerolíneas están operando con márgenes muy bajos, y después de la parada les será muy difícil pagar la deuda, por lo que podrían verse afectadas durante mucho tiempo. Por otro lado, se benefician del sector tecnológico, ya que la pandemia ha provocado cambios que no se pudieron detener. El uso de los datos de la nube beneficiará a empresas como Amazon y Microsoft, y será difícil para las empresas o los individuos dejar de utilizar los servicios de estas empresas una vez que la pandemia haya terminado», dijo el gerente de investigación de InvertirOnline.

Santiago Abdala, Director de Portafolio de Inversiones Personales (PPI), dijo que con la repentina contracción de la economía mundial causada por la pandemia, los gobiernos pueden esperar una recuperación más rápida que en otros momentos debido a su ágil respuesta. Al mismo tiempo, estuvo de acuerdo con Bano en la fuerza del sector tecnológico de Wall Street en esta crisis.

«Aunque las empresas de tecnología parecen estar mejor capacitadas para sobrevivir al aislamiento social en sus diversas formas en todo el mundo, gran parte de este estado de cosas ya se refleja en los precios, que en muchos casos son más altos que cuando se produjo el brote del virus. De hecho, muchas empresas han aumentado su facturación debido a la necesidad de adaptarse al teletrabajo.  Sin embargo, aquellos cuyos negocios aún no pueden proyectarse a la nueva normalidad tan fácilmente como el turismo, el transporte o el consumo se están quedando atrás. Por último, los grandes bancos todavía no se están recuperando de sus valores, en parte porque es difícil imponerles el amplio horizonte de tipos de interés cercanos a cero que se consideran necesarios para estimular las economías de todo el mundo.

Un mundo con mayor volatilidad financiera

No hay duda de que este año 2020 será recordado por la enorme volatilidad con la que operó el mercado. No sólo hubo un descenso histórico entre febrero y marzo, sino que desde finales de marzo se ha visto una recuperación igualmente histórica debido a la escala tanto del descenso como de la recuperación. Este impulso se explica también por la volatilidad observada en el mercado. Cuando las acciones cayeron en febrero y marzo, la volatilidad se disparó, y desde finales de marzo hasta el día de hoy ha caído. Sin embargo, el VIX se estabilizó en un alto nivel del 34%, por encima de la media a largo plazo del 25%.

Los analistas de los corredores del mercado alcista señalan la volatilidad de las operaciones en Wall Street.

«Ya no podemos hablar de un mercado alcista o bajista, este es un mercado canguro, y hay altibajos en un rango de precios, incluso tan lejos del valor. La Reserva Federal todavía tiene varias cartas por jugar, y en un año electoral y bajo la presión de la Casa Blanca, la posibilidad de que compre acciones en algún momento entre ahora y septiembre u octubre es muy alta, aunque dicha compra será «reactiva» al evento de otoño, es decir, no se espera», dijo la compañía.

Paulino Seoane, comerciante principal de Balanz, explicó que el riesgo de que se repitan los casos de coronavirus es un tema que debe ser vigilado para el futuro de las existencias.

«Es difícil decir si veremos una nueva venta como en febrero. No debemos olvidar que una segunda ola de infección se avecina en los Estados Unidos. Aunque no será como la primera ola porque el virus ya no es desconocido, tendremos que ver cuán grande es esta segunda ola para medir su impacto en los mercados y la economía. Los precios han aumentado mucho recientemente. Entendemos que es posible una corrección porque sería saludable limpiar un poco el mercado, pero – sin embargo – no vemos factible que los precios vuelvan al rango de los precios mínimos que ya existen», dijo Seoane.

Estrategias

Si hay una lección que se puede aprender de la dinámica de estos casi siete meses de 2020, es que la incertidumbre es alta, pero al mismo tiempo el mercado ofrece algo más que interesantes oportunidades de compra. Si observamos la fuerte recuperación de los activos financieros en los últimos tres meses, es evidente que si bien existen oportunidades, el momento de la compra es la clave para aprovecharlas.

Mirando hacia el futuro, Bano cree que las valoraciones reflejan un mundo completamente diferente al que vivíamos hace tres meses.

«Estos meses de pandemia han sido testigos de muchas medidas monetarias y fiscales que han cambiado el contexto económico en el que operan las empresas y los agentes. Las valoraciones reflejan esto ya que no estamos en el mismo mundo político y financiero que hace tres meses. Por otro lado, las malas noticias vinieron de la pandemia con su alta curva de infección, 8 millones de casos y casi 500.000 muertes. Hoy en día, el riesgo de un resurgimiento es cada vez mayor, aunque las malas noticias no han sido muy bien recibidas hasta ahora, por lo que creo que estos niveles de precios podrían mantenerse. Si las malas noticias empeoran, podríamos ver una recaída desde allí», dijo el especialista.

En términos de oportunidades, Bull Market ve valor en las acciones de las empresas productoras objetivo, y éstas pueden canalizarse comprando Cedros.

«Recomendamos posicionar en los metales, Yamana Gold (AUY) y Barrick Gold. Nos quedamos en los metales hasta una semana antes del Congreso del Partido Demócrata. Creemos que el oro podría intentar ganar otras 100 a 120 libras este verano. A cambio, estamos reduciendo la exposición a todas las tecnologías y sólo retenemos Netflix porque es una plataforma pro-cuarentena. Además, estamos viendo refugios seguros como WalMart, y podría ser útil para aquellos que creen que este invierno en Argentina la brecha podría aumentar de nuevo a niveles del 75% en términos de dinero en efectivo con indemnización», dijeron.