Saltar al contenido

El balance de la semana en el mercado en cinco datos

Llegamos al viernes de una semana corta a nivel local, con bajos volúmenes de negocio y tímidos movimientos diarios que se profundizaron hacia el final de la semana dentro de la curva del dólar soberano.

El balance de la semana en el mercado en cinco datos

El balance de la semana en el mercado en cinco datos

Los precios se han movido poco en las últimas ruedas, si entiendes que estamos a punto de aceptar el intercambio de la ley internacional y local. Sin embargo, las pequeñas fluctuaciones diarias fueron en su mayoría negativas, por lo que terminamos la semana con vinos tintos con un promedio de 2/3%.

Los bonos han mantenido esta tendencia semanal desde que se firmó el acuerdo con los fondos de inversión, cuando el foco se desplazó a la complicada situación macroeconómica del país. En este contexto, el mercado local sigue funcionando con cautela, también en previsión de los progresos en las negociaciones con el FMI y el resultado final del canje privado. Todo esto al comienzo de los procesos de reestructuración subestatal.

Mientras tanto, el riesgo país esta semana se sitúa en 32 unidades. Y desde el acuerdo con los acreedores privados, ha aumentado a casi el 4%, lo que supone unos 2.144 puntos.

Cambiando el eje hacia las inversiones de interés fijo en moneda local, los bonos del gobierno reflejaron una tendencia ligeramente negativa con descensos del 0,5% en promedio. Sin embargo, cuando nos centramos en la curva del CER, vimos algunas correcciones de hasta el 2% en la parte larga de la curva. La próxima semana, según el calendario oficial, habrá una nueva subasta del Tesoro el miércoles 26 de agosto.

Dólar: El dólar blue subió 6 pesos esta semana y el efectivo con líquido…

Fuerte presión sobre los dólares financieros y brecha cerca de los máximos

En cuanto al mercado de divisas, cerramos la semana con tasas implícitas en la zona alta. Recordemos que en medio de los desequilibrios monetarios y fiscales que están presionando las cotizaciones de la TCC y la TME, el centro de gravedad del mercado se desplazó al nivel económico, empujando la brecha a su nivel más alto en cuatro meses. Específicamente, el efectivo (135 pesos) subió casi un 7,5% en la semana, un 9% en lo que va del mes.

Mientras que el dólar cerró en 129 pesos, después de subir un 6% en la semana y casi un 8% en el mes, el dólar subió un 6,5% en la semana y casi un 8% en el mes. Con los precios a estos niveles, la brecha alcanzó el 83%/80%, acercándose a los niveles vistos en mayo de este año – uno de los tiempos más inciertos para la deuda. A modo de comparación, a finales de julio la brecha era de 71/68%.

Recordemos que una brecha creciente pesa sobre la estrategia de tipo de cambio del BCRA, que se ve obligado a vender cada vez más divisas para mantener el ritmo de devaluación diario. Esto en un contexto de reservas de libre disposición muy limitadas – casi 6.000 millones de dólares -. En términos de reservas brutas, se estima que cerraron la semana en alrededor de 43.000 millones, en comparación con los 43.124 millones del viernes de la semana pasada.

En este contexto, la intervención continuó con la venta de 20 millones de dólares por parte del BCRA este viernes para apoyar el dólar al por mayor en 73,58 pesos. En el balance semanal, el billete subió 42 centavos y acumuló sólo un 1,7% en lo que va de mes (lejos del ritmo de depreciación que estamos viendo en las monedas de la región). La tendencia fue en medio de ruedas con una rotación muy limitada a una tasa media diaria de 160 millones de dólares, por debajo de la media diaria de 200 millones de dólares en julio.

Las acciones argentinas cayeron al 7% en Nueva York y en los Estados Unidos.

El Merval en dólares profundiza el descenso

En el frente de la equidad, S&P Merval profundiza las correcciones y se aleja de los máximos de corto plazo. La fuerza motriz del mercado local sigue elaborando un plan económico para mostrar una salida a la actual crisis agravada por la cuarentena.

Por el momento, y a falta de definiciones al respecto, los desequilibrios actuales amenazan con presiones inflacionarias y cambiarias, lo que complica las perspectivas futuras de la actividad y pesa sobre la fijación de los precios de los activos financieros locales.

En este contexto, Merval en dólares cerró la semana en alrededor de 351 puntos, después de caer casi un 9% en la semana y un 11% en lo que va del mes.

Cabe señalar que Merval ha caído casi un 20% a 439 puntos, por debajo del máximo alcanzado cuando se llegó al acuerdo. Sin embargo, si lo medimos en pesos, el índice se sitúa en 47.400 puntos, una caída del 2% en la semana y del 4% en lo que va de mes.

Para el estacionamiento de la bolsa comienza una vacación virtual de la bolsa del dólar…

Agenda Económica: Desempeño y actividad fiscal

En el frente económico, las cifras fiscales están desestabilizando el mercado. El resultado de julio mostró un nuevo déficit como resultado del (nuevamente) fuerte aumento del gasto público con respecto a los ingresos mínimos en medio de la cuarentena.

Concretamente, el déficit primario alcanzó los 155.524 millones de pesos (7,5% del PIB) tras un aumento del 56% en el gasto de los diversos programas puestos en marcha por el gobierno en los últimos meses, como el ATP y el IFE. Mientras tanto, los ingresos aumentaron sólo un 16%.

Por otro lado, la actividad en junio se recuperó un 7,4% en comparación con el mes anterior, pero cayó un 12,3% interanual. En este sentido, la economía se vio de nuevo gravemente afectada por la cuarentena.

Recordemos que la economía se había desplomado un 20,5% interanual en mayo y un 26% en abril, según los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC. Por lo tanto, si miramos los datos acumulados para la primera mitad del año, la economía muestra un descenso del 12,9% desde el mismo período en 2019.

Batallas después de la pandemia: Los fondos soberanos anticipan una nueva guerra fría…

Semana positiva (pero volátil) para Wall Street

En el frente internacional, los mercados de EE.UU. siguieron de cerca la lectura de varios datos económicos y la perspectiva menos optimista de la Reserva Federal sobre el ritmo de recuperación esperado en los próximos meses.

Las cifras no fueron positivas para el mercado laboral. Sin embargo, el ISM Markit trajo buenas noticias el viernes, terminando con la tendencia semanal de los principales índices que ya habían recuperado los beneficios del sector tecnológico.

En este escenario, el S&P500 alcanzó un nuevo récord histórico el martes, eliminando todas las pérdidas causadas por la pandemia. El índice marcó la E más rápida

dollar: perdieron los Coleros, pero ganaron los bancos que cobran más…

El pesimismo de la Reserva Federal hizo que la tasa de los bonos de EE.UU. bajara

La atención de la política monetaria se centró en la perspectiva de la Reserva Federal, que se presentó en detalle en el acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Dos semanas después de la última reunión de política monetaria, en la que se decidió mantener la tasa clave sin cambios, la Reserva Federal expresó su preocupación por la recuperación económica.

Se subrayó que la rápida recuperación del empleo observada en mayo y junio probablemente se ha ralentizado, ya que una «mejora sustancial» del mercado de trabajo depende de una reanudación «amplia y sostenida» de la actividad. Al mismo tiempo, subrayaron la necesidad de un nuevo paquete de impuestos, asumiendo que es probable que el coronavirus ralentice aún más su crecimiento.

La preocupación por la pandemia y un futuro económico «incierto» para los Estados Unidos hizo que la tasa de interés de los bonos estadounidenses a 10 años bajara al 0,63% anual (-7 puntos básicos desde el precio de cierre del viernes pasado).

hard dollar: los fondos alternativos para salir del «riesgo peso»…

Datos económicos mixtos

En el caso de los datos económicos, se llamó la atención en primer lugar sobre la dinámica del mercado laboral, aparentemente estancada. Las solicitudes de desempleo semanales aumentaron inesperadamente a más de un millón, lo que supone un revés para un mercado laboral que no parece estar encontrando el impulso para una recuperación.

Es digno de mención que el número de 971.000 aumentó la semana anterior y fue mayor que la previsión de los analistas de alrededor de 925.000.

Los datos del viernes, sin embargo, trajeron algo de optimismo a los mercados. La encuesta de IHS Markit mostró que la actividad de producción de los EE.UU. en los primeros días de agosto alcanzó su nivel más alto en 19 meses. Mientras tanto, el sector de los servicios alcanzó su nivel más alto en 17 meses.

Cifras muy positivas que mejoraron el sentimiento de los inversores en el último día de la semana, aunque la falta de acuerdo sobre un nuevo paquete de estímulos sigue caracterizando gran parte de las expectativas del mercado.

Kohan, en compra de dólares: «Volverías al régimen de pedidos…

¿Qué sigue?

Para la próxima semana, seguiremos centrándonos en los indicadores macroeconómicos clave a nivel local en relación con el gasto público y la emisión. Al mismo tiempo, esperamos una mayor presión inflacionaria a medida que se lancen nuevas actividades, sin descartar un mayor impacto en la brecha.

Seguimos vigilando de cerca los movimientos de las reservas internacionales. En cuanto a la agenda macro, tendremos los resultados de la balanza comercial la próxima semana.

En el escenario internacional, sin embargo, el progreso de las conversaciones en el Congreso de los EE.UU. es crucial para el desarrollo de los mercados.

Mientras tanto, la lectura de los datos económicos de la semana definirá en parte las perspectivas futuras