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La financiación en el mercado de capitales recibe un impulso de las organizaciones sin fines de lucro

La financiación en el mercado de capitales mostró un fuerte aumento en junio, aunque la comparación interanual muestra un saldo negativo en términos reales. El 78% de la financiación correspondió a las Obligaciones Negociables.

La financiación en el mercado de capitales recibe un impulso de las organizaciones sin fines de lucro

La financiación en el mercado de capitales recibe un impulso de las organizaciones sin fines de lucro

La financiación del mercado de capitales intenta retirarse de las Obligaciones Negociables (ON) Según un informe de la Comisión Nacional de Valores (CNV), la financiación total de este mes aumentó un 75,6% con respecto a junio, debido a la emisión de 18 bonos, que representaron el 78% del total acumulado en el séptimo mes del año.

Según el regulador, el total de la financiación en el mercado de capitales en julio ascendió a 95.622 millones de pesos. Sin embargo, esta cifra representa una disminución en términos reales en comparación con el mismo mes del año pasado, teniendo en cuenta que la suma total en julio de 2019 fue de 74.783 millones de pesos, lo que significa que el crecimiento anual en términos nominales es un 28% inferior a la inflación acumulada en el período.

Sin embargo, el trabajo muestra que la financiación proporciona un cambio real positivo en las cifras acumuladas del año. En los primeros siete meses de 2020, la financiación total ascendió a 367.262 millones de pesos, lo que representa un aumento nominal del 75% con respecto a los 209.553 millones de pesos del mismo período del año pasado.

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Una de las claves que explican el salto en julio en comparación con el mes anterior es el hecho de que se gastaron 18 yenes en julio por un total de 74.965 millones de pesos, que es el 78% de la financiación total del mes. Así pues, los BOP emitidos para el conjunto del año aumentaron en un 102%, mientras que los 109 BOP emitidos en los siete primeros meses del año fueron un 35% más voluminosos que los 81 BOP emitidos en el mismo período del año pasado.

De las 18 ofertas públicas iniciales emitidas en julio, la CNV informó que cinco de ellas estaban vinculadas al dólar, lo que representa un total de 187 millones de pesos o 13.372 millones de pesos (17,8% del total). Hasta la fecha, se han emitido 32 JV en 2020 con un volumen total de 868 millones de pesos, lo que representa el 24% de la cantidad total gastada en este período.

A través del informe mencionado, la CNV destacó la emisión de la Clase XIII de YPF S.A., que vencerá en 2025 por 543 millones de pesos (39.220 millones de pesos) a cambio de sus OSFL de Clase XLVII con vencimiento en marzo de 2021. Este único intercambio de organizaciones sin fines de lucro representó el 52,3% de la cantidad total recaudada por este instrumento en ese mes.

En el desglose de los compromisos negociables por sector, el sector de la energía ha sido el más importante en lo que va de año con un total de 39 notas, seguido de la industria con 23 notas.

Preguntado al respecto, el analista financiero Christian Buteler cree que «no sería justo hacer comparaciones de crecimiento real en comparación con el año pasado, porque hay que recordar que hubo una ruptura de la financiación en el medio, generalmente después del reprocesamiento de la deuda tanto en pesos como en dólares». En este sentido, señaló que «a partir de ese momento, se destruyeron prácticamente todas las posibilidades de financiación.

Dicho esto, Buteler añadió: «También es importante señalar que este aumento de la financiación se debe al gran gasto de pesos que el gobierno ha hecho en el medio, considerando que ha gastado prácticamente una base monetaria en los últimos meses». Y agregó: «Con una trampa que impide la dolarización de su dinero, el Ministerio de Hacienda está aprovechando para tratar de construir una curva de financiación en pesos que me parece positiva».

En conclusión, el analista financiero consideró que «también es cierto que parte de la financiación fue utilizada por las empresas que se encontraron en una situación muy difícil durante esta pandemia, en la que tuvieron que asumir compromisos pero vieron caer sus ventas». En este contexto, Buteler explicó que muchas empresas «buscaron la posibilidad de financiarse en el mercado, algunas lo ataron al dólar, sabiendo la gran demanda que el inversionista local debe atender con el tipo de cambio y considerando el gran excedente de pesos que existe».

Otro aspecto destacado del informe es el hecho de que el volumen nominal negociado de cheques de pago diferido (CPD) ha aumentado en un 92% en el año acumulado. Por otra parte, el documento reconoció que los Fideicomisos Financieros (FF) registraron un descenso del 28%, mientras que los pagarés cayeron un 74%.

En cuanto a los países menos adelantados, el volumen nominal negociado en julio fue de 15.438 millones de pesos (16% de la financiación total), con una variación interanual positiva del 84% y una disminución del 17% con respecto a junio, el punto álgido de la serie histórica de negociaciones.

Los fondos vinculados al dólar duplicaron su participación en el total de activos en dos meses.

En este contexto, la CNV destacó que la participación de los CPD electrónicos (Echeq) en el flujo de financiación mensual ha aumentado y ha alcanzado el 48% del total negociado. Así, desde el inicio del aislamiento social preventivo y obligatorio (ASPO), las negociaciones sobre este instrumento digital han ascendido a 23.451 millones de pesos.

Los demás instrumentos de las PYME, los pagarés y las facturas electrónicas de crédito (ECI), se negociaron por 271 millones de pesos y 250 millones de pesos, respectivamente, lo que representa el 1% de la financiación mensual. En el segundo mes de negociación, los bonos directos superaron la cantidad negociada en el segmento garantizado.

Por último, el informe muestra que el 10 de julio se colocaron fideicomisos financieros (FF) por un total de 4698 millones de pesos, lo que representa el 5% de la financiación total.

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