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Los bonos comenzaron la semana con aumentos de hasta el 3%.

Después de una semana de negociaciones sobre la deuda volátil, los inversores esperan que las conversaciones entre los acreedores y el gobierno continúen para finalmente llegar a un acuerdo y permitir que Argentina salga del impago.

Los bonos comenzaron la semana con aumentos de hasta el 3%.

Los bonos comenzaron la semana con aumentos de hasta el 3%.

A finales de la semana pasada, el gobierno anunció su decisión de extender hasta el 24 de julio el plazo para llegar a un acuerdo con los acreedores externos sobre la deuda que pretende reestructurar en más de 65.000 millones de libras esterlinas. Esta es la quinta prórroga del plazo en las negociaciones. Los inversores han tomado bien esta decisión, ya que implica la continuidad de las conversaciones para que ambas partes puedan finalmente llegar a un acuerdo. Y los bonos reaccionaron el lunes con leves subidas.

Todas las secciones de la curva funcionaron positivamente en vista de todos los nuevos acontecimientos en la emisión de deuda. El mercado apuesta a que se llegue a un acuerdo entre las partes y, como resultado, los activos han recuperado recientemente sus posiciones. Los bonos argentinos se negociaron en Nueva York en línea con el impulso visto en Wall Street, que vio incrementos de más del 0,5%.

La parte corta de la curva argentina de la legislación internacional mostró ganancias de hasta 1,1%. Las cifras globales para 2021, 2022 y 2023 aumentaron en un 0,69%, 0,62% y 1,11% respectivamente. En la parte media, los bonos subieron un 1,78%, 1,66% y 2,05% respectivamente hasta 2026, 2027 y 2028.

Finalmente, en el extremo más largo de la curva, los aumentos fueron del 1,86% para Bonar 2046 y Bonar 2048 y el centenario 2,26% y 2,40% respectivamente.

En vista de este renovado aumento de los valores denominados en dólares emitidos bajo legislación extranjera, el riesgo país cayó a 2496 puntos básicos el lunes, 42 unidades menos que el viernes (1,7%).

También hubo mejoras en los bonos emitidos en virtud de la legislación local, con un aumento de los bonos del 2,9% en 2037, el 2,7% en 2024 y el 2,2% en 2020.

El anuncio del viernes por la tarde de extender la ventana de negociación dejó claro que el 24 de julio era la fecha límite a menos que se extendiera por un período adicional o se terminara antes. Por lo tanto, la expectativa sigue y seguirá siendo que puedan ver los acontecimientos a corto plazo antes del 24 de julio.

En su informe diario, los analistas del Grupo SBS enfatizaron que las diferencias persisten, aunque es posible un acuerdo.

«Las negociaciones con los acreedores continuarán ahora, centrándose en los cupones, los edulcorantes, los términos legales de los nuevos bonos y el tratamiento de los intereses acumulados», dijeron.

Por otro lado, analistas de Buenos Aires Valores (BAVSA) agregaron que si bien la Argentina ha mejorado la oferta (la oferta original y hasta ahora sólo una oferta presentada formalmente era de 43,25 dólares al 10% del rendimiento de salida), aún no se ha llegado a un acuerdo con los acreedores. Además de exigir mejores valores económicos, están exigiendo cambios legales y la inclusión de cláusulas a su favor en los prospectos de los nuevos bonos.

BAVSA explicó que la contrapropuesta del grupo BG se corresponde más con lo que Argentina ha ofrecido pagar, mientras que la contrapropuesta conjunta de los grupos ad hoc y de intercambio muestra fuertes diferencias con la oferta de Argentina.

«El grupo más difícil de negociar es el grupo ad hoc, que emitió un comunicado el miércoles por la tarde, después de que los acuerdos de secreto hubieran caído, afirmando que si Argentina no cambiaba su posición, utilizaría todos los derechos que tiene como titular de bonos, incluyendo la aceleración. Ahora, con la nueva extensión del plazo, las partes tienen más de un mes para continuar las negociaciones y llegar a un acuerdo (o no)», dijo BAVSA.

La semana pasada hubo fricciones entre el gobierno y los acreedores, lo que hizo temer una posible ruptura de las negociaciones con los tenedores de bonos. Esto condujo a la volatilidad de los activos, especialmente el jueves, que luego se atenuó en la cara del viernes.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones señalaron que a pesar de los ruidos sobre la emisión de deuda, el mercado comenzó a interpretar los eventos como una señal negativa, aunque ésta se diluyó hacia el final de la semana.

«Los bonos reflejaron claramente una mayor volatilidad pero no cerraron la semana con fuertes caídas. Por el contrario, muchos lograron una recuperación consistente, aunque ligera. Si uno creyera que lo que pasó realmente significó el comienzo de una batalla ya en los tribunales de EE.UU., la presión sobre los precios habría sido mucho mayor. Sin embargo, para que haya más reveses se requerirá nueva información concreta. De hecho, la probabilidad de caídas es mayor que la de subidas. Como punto de referencia, la paridad media de los bonos según la ley de Nueva York se mantiene en el 41,5% y la de los bonos según la ley local entre el 39% y el 39,5%», dijo el PPI.