Saltar al contenido

Los bonos suben a medida que se avecina la noticia de un posible acuerdo

Los avances de los bonos de la legislación local son en promedio del 1,5%. Los aumentos en el último mes son de más del 30% y la expectativa de un acuerdo sigue siendo alta.

Los bonos suben a medida que se avecina la noticia de un posible acuerdo

Los bonos suben a medida que se avecina la noticia de un posible acuerdo

Los bonos argentinos se reabrirán el martes, contagiados por el optimismo mundial y con la expectativa de que el gobierno y los acreedores continúen negociando para llegar a un acuerdo sobre la deuda. Todas las secciones de la curva están apuntando hacia arriba, con la sección más larga mostrando un aumento de hasta el 2,4%. El mes pasado las ganancias han superado el 30%.

En un día en que los mercados mundiales están en una tendencia alcista, los bonos argentinos están infectados por tal optimismo y están operando en territorio positivo con ganancias promedio de 1.5%.

La parte corta de la curva legislativa internacional está en alza, con el Global 2021, 2022 y 2023 aumentando en 1,46%, 1,18% y 1,41% respectivamente.  El mismo escenario se produce en la parte de mediano y largo plazo, con los bonos aumentando en un 2,41%, 2,25% y 2,73% respectivamente hasta 2026, 2027 y 2036. Finalmente, en el extremo más largo de la curva, el avance es mayor, con aumentos del 2,56% para el Bonar 2046, 2,88% para el Bonar 2048 y 2,36% para el bono hasta 2117.

El avance del bono tiene su correlación con la disminución del riesgo país durante la reunión del martes. El índice JP Morgan cayó 35 puntos básicos (1,4%) a 2461 puntos.

Los bonos bajo la legislación local tuvieron un desempeño mixto, con el Bonar 202 cayendo un 0,4%, mientras que el Bonar 2024 subió un 0,1% y el DICA un 0,2%.

Las expectativas siguen centrándose en los avances que pueden realizarse entre los acreedores y el gobierno hacia un acuerdo sobre la cuestión de la deuda.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) afirmaron que se ha iniciado un nuevo período de espera en relación con la reestructuración de la deuda, que se caracteriza por una continua volatilidad.

«La diferencia entre lo que el gobierno propone y lo que los titulares están dispuestos a aceptar se considera pequeña y no se espera que su ahorro ponga en peligro la sostenibilidad de los pagos futuros. Donde, entre los principales puntos de conflicto, tiene que ver con la distribución temporal de los pagos, los cupones adicionales basados en el crecimiento del PIB o las exportaciones como inventiva, y el marco jurídico y las cláusulas de los nuevos títulos. Entendemos que la decisión final está principalmente del lado del gobierno y que es más política que financiera. Además, está claro que el coste de asumir un incumplimiento y acudir a los tribunales es realmente más alto que el coste de mejorar la oferta», dice PPI.

Una nueva fase

Los analistas coinciden en que estamos en una nueva fase en las relaciones entre los acreedores y el gobierno y que la ampliación de las condiciones es una buena señal que indica la continuidad de las negociaciones con el objetivo final de llegar a un acuerdo.

Leonardo Chialva, Director de Inversiones Delphos, declaró que se han reanudado las conversaciones entre el gobierno y los tenedores de bonos.

«Las conversaciones diplomáticas pasaron rápidamente al nivel práctico. El grupo especial continuaría con las demandas judiciales y trataría de recuperar algunos de los fondos recibidos en el futuro en caso de que surgieran nuevos problemas de deuda. Podemos observar un patrón de comportamiento en este grupo que podría resumirse básicamente en la retirada de las reclamaciones financieras a cambio de mejores condiciones legales. Veremos si el gobierno cede en este punto. Las partes están muy unidas y están «ansiosas» de llegar a un acuerdo. Se avecinan días cruciales, ya que el gobierno no esperará necesariamente hasta el 24 de julio para tratar de cerrar el trato, aunque ocurra con algunos de los grupos», dijo.

Los analistas del Banco Galicia coinciden con Chialva, explicando que las diferencias entre las distintas partes se han reducido recientemente.

«A primera vista, es posible ver cómo las diferencias (en promedio) entre los acreedores y el gobierno han disminuido de 14,6 a 6,9 libras esterlinas en el último mes. Sin embargo, este fenómeno se explica principalmente por las concesiones otorgadas por el gobierno en relación con la aceptación de la oferta del comité del grupo de tenedores de bonos, que está ajustando el promedio de los acreedores a la baja. De hecho, se puede ver lo estoicos que fueron los tenedores de bonos ad hoc y de intercambio en sus reclamos, lo que de hecho refleja una distancia aún considerable entre las partes», dijo el Banco Galicia.