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Para el estacionamiento del cambio, comienza un día festivo virtual del cambio del dólar a partir del lunes

Los bonos en dólares se utilizan principalmente para hacer dólares en efectivo, y como estos papeles se van a asignar al canje, la operación de dolarización de las carteras podría ser complicada. Cómo afectará al precio del dólar.

Para el estacionamiento del cambio, comienza un día festivo virtual del cambio del dólar a partir del lunes

Para el estacionamiento del cambio, comienza un día festivo virtual del cambio del dólar a partir del lunes

Como los bonos en dólares, según la legislación local, saldrán al mercado la próxima semana, para ser convertidos en bonos que se ajustarán a los CER en 2026 y 2028, podría haber una disminución en el volumen de estos instrumentos. Los bonos en dólares se utilizan sobre todo para hacer dólares en contado con liquidación, y como los bonos se asignan a intercambios, la falta de profundidad y de referencia en el mercado podría complicar su negociación para dolarizar las carteras.

En la propuesta, la aceptación para el intercambio está segmentada en una forma «temprana», que está en vigor hoy en día hasta el 1 de septiembre, y la forma «tardía», que comienza desde el 2 de septiembre hasta el 15 de septiembre.

Específicamente, sólo en esta primera etapa – en las condiciones actuales – se reconocerán los intereses acumulados entre abril y septiembre. De esta manera, los nuevos bonos resultantes del intercambio se entregarían el 17 de septiembre. Esta operación podría hacer que los bonos en dólares perdieran liquidez durante este período, lo que dificultaría la dolarización de las carteras mediante la liquidación en efectivo.

La participación en el intercambio podría hacer que los bonos en dólares sean menos líquidos. El 1º de septiembre vimos una importante reducción del volumen de los bonos, que se corrigió inicialmente el 7 de septiembre cuando se completó la primera etapa y se liquidó totalmente el 17 de septiembre, es decir, cuando se completó la segunda etapa y se entregaron los nuevos bonos.

Teniendo en cuenta el aparcamiento, los que compren bonos a partir de principios de la próxima semana se enfrentarán en los primeros días de septiembre al reto de poder desarmar estos bonos ante una posible falta de liquidez debido al canje de deuda, que incluye los bonos 2020 y 2024, por bonos de cerio.

Federico Broggi, de Investigación de Invertir en el Mercado de Valores (IEB) explicó que entre el 1 de septiembre, cuando se emitan los bonos, y el 7 de septiembre, el inversor no negociará los bonos porque se asignarán en la bolsa de valores, lo que puede afectar al volumen.

«Este volumen se perderá la próxima semana ya que hay 5 días de estacionamiento, especialmente para la compra de bonos. El tiempo para comprar con cierto margen se limita a hoy y luego al lunes. Creo que habrá muy poco volumen y el riesgo de una mayor volatilidad. Cabe señalar también que las personas jurídicas no tienen espacio para la venta de dólares contra pesos y podrán operar la próxima semana sin la restricción mencionada. Esto podría crear una presión a la baja, ya que la compra está limitada por la plaza de aparcamiento, mientras que la venta no tiene lugar.

Un participante del mercado señaló que a partir de la próxima semana «comenzará un día festivo virtual del cambio del dólar»

«Debido al estacionamiento de 7 días, un día festivo virtual del cambio del dólar comenzará el lunes. En la semana anterior al intercambio, es decir, la próxima semana, se espera que el volumen de bonos en dólares disminuya, lo que podría dificultar el comercio del dólar MEP y CCL. Los bonos serán entregados el 1 de septiembre y sólo los nuevos bonos volverán el 7 de septiembre. Dado que Bonar 20 y 2024 son los productos estrella para la producción de LCC y que también están a cambio, tendrán poco volumen en estos días. El nuevo Bonar 2030 los reemplazará en este papel. En estos días, puede que no haya volumen, ni indicios de que se estén produciendo bolsas de dólares», advirtió el comerciante.

Mauro Mazza, investigador de Bull Market, explicó que la oferta se reduce a medida que se acerca el mercado de valores y que el mercado sólo puede normalizarse con la entrega de las nuevas acciones que salen.

«Para el 1 de septiembre, la oferta de Bonar será muy limitada en la primera licitación. Sólo con la regulación de los nuevos títulos comenzaremos a experimentar esta descompresión. Y hasta el 17 de septiembre, cuando se liquiden los valores de la fase tardía, no veremos el efecto completo», predijo.

Forward Mazza sabe que todo apunta a que septiembre es un mes más tranquilo para el dólar comparado con agosto.

«Es probable que el peso vuelva a subir en los dólares del mercado de valores. El azul, que es la referencia de la madre, está jugando un juego diferente, y si no hay forma de arreglarlo, está ahí. En última instancia, tenemos que lidiar con el dólar blue», estimó.

Vendiendo los Anses

Desde el mercado, también están especulando con la posibilidad de que la ANSeS venda los bonos en dólares que la FGS todavía tiene en su cartera para dar liquidez al mercado, lo que a su vez podría causar la caída del dólar en el mercado de valores. Aunque las tenencias de bonos de la agencia se han reducido, creen que es probable que el mercado reduzca parte de su posición, lo que podría hacer que el dólar cayera aún más.

«Tendrán poca liquidez y se espera que vendan los bonos para bajar el dólar MEP y CCL. La intención del gobierno es reducir la brecha y complementarla acelerando la devaluación oficial», dijo el operador.