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Brasil: advierte que no podrá refinanciar su deuda si no hace un ajuste fiscal

En su Estrategia Federal de Desarrollo, el gobierno advirtió que si no se emprende una reforma fiscal, podría desencadenarse una crisis de confianza sobre la sostenibilidad de la deuda pública, que se espera que alcance el 95% del PIB este año.

Brasil: advierte que no podrá refinanciar su deuda si no hace un ajuste fiscal

Brasil: advierte que no podrá refinanciar su deuda si no hace un ajuste fiscal

El gobierno brasileño advirtió que podría tener dificultades para refinanciar su deuda pública – que se estima alcanzará el 95% de su PIB este año – si no se implementan una serie de medidas de ajuste fiscal.

En un documento firmado por el Presidente Jair Bolsonaro y el Ministro de Economía Paulo Guedes, el gobierno estableció su estrategia de desarrollo federal para los años 2020 a 2031. En el texto (en forma de decreto) se afirma: «La estabilidad macroeconómica, la continuidad del programa de ajuste fiscal a largo plazo y el equilibrio de la política monetaria son condiciones necesarias para el retorno al crecimiento sostenible.

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El gobierno establece dos escenarios con previsiones de crecimiento de entre el 19,1% y el 37,2% para los próximos 11 años, dependiendo de si el país se limita a las reformas macrofinancieras (escenario de referencia) o se compromete a una importante agenda de reformas estructurales centradas en la escolarización (escenario de transformación).

Un tercer escenario, más pesimista, predice que si no se emprende un ajuste fiscal, «esto podría mantener las finanzas públicas en una trayectoria explosiva, lo que podría aumentar la desconfianza de los inversores en la sostenibilidad de la deuda pública, elevar las primas de riesgo requeridas y desencadenar una crisis de confianza en algún momento de los próximos años que podría hacer imposible la refinanciación de la deuda».

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Aunque la estrategia federal brasileña no prevé entrar en este escenario, muchos en Brasil se preguntan, dada la velocidad a la que aumenta el déficit presupuestario -estimado en un 12,1% del PIB este año-, si el gobierno planea una reducción seria del gasto.

Aunque las medidas introducidas por el gobierno (estimadas en 107.000 millones de pesos) para mitigar el impacto económico de la pandemia han sido eficaces, especialmente en los sectores más vulnerables, muchos se preguntan ahora cómo financiarán la pandemia.  En los últimos cinco años, la deuda ha aumentado en un 30%, mientras que la economía -que aún no se había recuperado totalmente de la crisis de 2015-2017- se enfrenta ahora a una nueva recesión, que ha visto caer el PIB en un 9,7%, una cifra récord, en el segundo trimestre de este año.

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Por otra parte, el programa de privatizaciones que el ministro Guedes había previsto en el marco de su plan de ajuste está lejos de progresar: «Hay privatizaciones que no pudimos llevar a cabo. Hay acuerdos políticos que lo dificultan, hay una falsa mentalidad cultural», admitió hace unos días. La ortodoxia fiscal de Guedes y el creciente flirteo de Bolsonaro con el gasto público han provocado varias fricciones entre ambos, y a menudo se habla falsamente de una «nueva» privatización.

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A finales de septiembre, Bolsonaro anunció la creación de un nuevo programa social llamado «Renta Ciudadana», que se pondrá en marcha a partir de enero de 2021 y que pagará entre 200 y 300 reales por mes (35 y 53 pesos). Para financiar el programa, los fondos se utilizarán para desembolsar «precatorias» (compromisos de pago del Ministerio de Hacienda por obligaciones legales) y parte del fondo de educación Fundeb.

Mientras tanto, la inflación sigue aumentando, aunque a niveles controlables; el real se ha devaluado casi un 30% en lo que va de año; y en los últimos meses, la demanda de bonos a corto plazo ha ido en aumento a expensas de los de más largo plazo.