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La economía dolarizará el 10% de la deuda en pesos antes de fin de año

Los vencimientos en pesos alcanzan los 1.000 millones de pesos hasta finales de 2020, concentrados en noviembre y diciembre. En el medio, se emitirán tres bonos por un máximo de 1500 millones de pesos en total.

La economía dolarizará el 10% de la deuda en pesos antes de fin de año

La economía dolarizará el 10% de la deuda en pesos antes de fin de año

En los últimos cuatro meses y medio de 2020, el Tesoro se enfrentará a un billón de pesos en vencimientos, con un calendario apretado en los últimos dos meses (noviembre y diciembre) en los que se tendrán que pagar o refinanciar 535.542 millones de pesos.

Poco más del 10% de estos compromisos se convertirían en dólares entre septiembre y noviembre.

Esto implica la emisión de tres bonos de hasta 500 millones de pesos cada uno (total de 1500 millones de pesos).

Las fechas confirmadas para estas subastas, que estarán abiertas a todos los titulares de instrumentos de deuda en moneda local, son el 25 de septiembre y el 27 de noviembre. En el medio habrá una operación para «normalizar el mercado de la deuda pública en pesos».

Según un informe de la Secretaría de Finanzas, 135.216 millones de pesos se pagarán en agosto, otros 203.673 millones de pesos en septiembre y 125.674 millones de pesos en octubre.

La curva se hace más pronunciada, terminando en 289.249 millones de pesos en noviembre y 246.293 millones de pesos en diciembre.

Algunos de los acreedores de estos valores son fondos externos como Pacific Investment Management Company (PIMCO) y Franklin Resources (Templeton), cuya demanda «natural», según las notas del gobierno, es de divisas, pero que quedaron «atrapados» en el carry trade en 2018 – y sufrieron enormes pérdidas porque no pudieron salir de la rueda financiera a tiempo.

La presencia de estos titulares en la curva del peso argentino los «infecta», según fuentes oficiales, y por eso recibirán una válvula con los bonos en dólares.

A un tipo de cambio de aproximadamente 75 pesos por dólar en el momento de la emisión de estos bonos, unos 112.500 millones de pesos de los billones de pesos que vencían a finales de año se convertirían en moneda extranjera.

La subasta estará abierta a todos los titulares de deuda en moneda local, pero habrá un descuento que los que ofrezcan más pesos serán PIMCO y Templeton. Por lo tanto, el equipo del Ministro de Economía Martín Guzmán cree que estos fondos ofrecerán más pesos para conseguir los dólares.

Por cierto, PIMCO tendría unos 120 mil millones de pesos del bono de tasa de interés de política monetaria en pesos (Botapo), que expiró en junio de este año y fue refinanciado en su totalidad con Letes, Lebad y Lecer. Si decidiera intercambiar todos sus valores, habría una importante retirada implícita.

El mercado de capital local se ha recuperado en los últimos ocho meses y el Ministerio de Finanzas recibe ahora fondos netos para cubrir parte del déficit. En julio, representó casi el 15% del cambio fiscal rojo.